净利润下滑超三成 云服务市场遭“围攻”的金蝶如何逆势崛起?
2019-09-11 13:49:27
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近日,一则关于“金蝶国际关联平台搭售意外险”的新闻,让其在港股市场上又蹭上了热度。

事实上,金蝶国际是一家专注微型企业的云服务和管理软件业务的公司,从这个简单的介绍可以看出,云服务和管理软件是其核心业务。目前,金蝶国际也正在全面进军云服务市场的路上。

根据其上半年的财报来看,营收增长16.1%,其中云服务业务实现54.9%的同比增长,占集团总收入达37%。发展势头趋好,但在当今大型企业的云化浪潮中,也催生了众多的参赛者争相涌入,云服务市场看来来前景不错,但也面临着众多的挑战。

一路蜕变的“金蝶”

始创于1993年的金蝶国际,在企业管理软件以及互联网服务市场,可以说是一个“老人”了。于2001年在港交所以每股1.03港元的发行价成功上市。近年来,其股价表现都还不错,步入2019年以来,股价持续走高,目前报8.27港元,相较于发行价已经高出了数倍。从这些现象可以看出,资本市场对这位颇具资历的老人比较看好。

金蝶国际做为ERP的龙头,在ERP业务上,可以说是一路疾驰。金蝶KIS和K/3 是中国中小型企业市场中占有率最高的企业管理软件,根据IDC报告,金蝶连续十三年在中国成长性企业应用软件市场占有率稳居第一。

伴随着传统ERP业务市场的逐渐饱和,企业开始寻求转型,发力金蝶云服务业务,将传统的ERP软件同云服务相结合,建立以金蝶云为核心,行业云多维度发展的生态体系。一路不断寻求改变的金蝶国际,不断在市场上进行收割。根据最新财报显示,上半年,金蝶营收同比增长16.1%至14.85亿元人民币,其中,云服务业务实现营收约5.5亿元,同比增长54.9%。而传统软件业务营收9.35亿元,同比增长幅度较小仅1.2%,但占营收比重为62.96%。

从这份最新的数据来看,金蝶国际顺应潮流不断在进行市场探索。但金蝶国际被看好的云服务业务,事实上也正在面临着一些相应的挑战。譬如,云服务板块短期内难以给企业带来利润,亦或是这一领域对手如云,相互博弈难以避免。港股研究社结合金蝶国际存在的一些自身弊端和行业难题也解析其面临的挑战和机遇。

自身弊端及行业内激烈的竞争 金蝶国际成就理想“蓝图”的路上威胁重重

除了金蝶国际最新财报透露出的隐忧信息,其两大主营项目面临的挑战不在少数。极力转型的云服务市场目前已是一片红海,如何开拓出一条蓝海航线是一个难题。

1、营销成本高企 上半年净利润下滑超三成

据最新财报显示,2019年上半年营收增长的同时,净利润却出现同比下滑的现象。财报显示,上半年,净利润同比下降35.4%至1.1亿元。下滑超三成,这可不是一个小比例。

金蝶国际的营收主要由管理软件业务和云业务构成,上半年,前者营收9.34亿元,后者营收5.5亿元。可以看出,管理软件业务是当前主要营收来源。作为老牌财务软件企业,金蝶国际在细分领域的优势显而易见。据IDC报告指出,在中国企业级SaaS财务软件应用领域,金蝶国际2018年占据34%的市场份额,已经是连续三年拔得头筹。纵使,在软件管理领域有着强劲的战斗力,但时代的变迁在左右一家公司的大方向时,往往起了至关重要的作用,金蝶国际便是如此。

目前,金蝶国际正向云服务转型,并提出了2020年云服务业务占公司收入比重至60%的“小目标”。也正是因为这一转型,让其在利润方面承压不少,上半年净利润的下滑,它便是罪魁祸首。就目前而言,金蝶国际在云服务板块上短期内难以实现盈利。

此外,营销成本也在逐步提高。财报显示,2019年上半年销售及推广费用为7.63亿元人民币,较2018年同期的6.46亿元增长了18.11%,已经高出了营收增速。根据财报显示,传统业务的营收占比逐年下降,云服务在营收占比中逐年增加。金蝶亦表明今后将加速云转型战略,加大对金蝶云苍穹业务的战略性投入。后期金蝶国际想在市场上抢的更多蛋糕,营销开支成本的增加是一个必要条件,公司利润也将进一步承压。

2、从ERP到云ERP 市场竞争尤为激烈

伴随着金蝶云的迅猛发展,其所属SaaS行业的整体市场规模也在不断扩大。公开数据显示,2018年,中国企业级SaaS整体市场规模约为250亿元,较上年增长47.9% ,预计未来三年复合增长率将接近40%。

巨大的上升空间,引得新老玩家们不断追赶。随着时代的逐渐转变,这一领域的玩家间的竞争日益激烈。譬如,浪潮云会计以优秀的执行、运营、创新能力,市场覆盖度达到15%,跻身云财务SaaS行业三强,引领小微企业云财务市场。在战略上,由财务管理向互联网+财税金融服务平台布局,深耕企业数字化转型。在“政务云”上亦是有领导者风范,连续5年“政务云”市场占有率第一,目前正为全国160多省、市政府以及100万企业提供云计算服务。

此外,用友网络在市场上亦取得了不错的成绩。据其最新财报显示,上半年用友网络实现营业收331301万元,同比增长10.2%,净利润同比增长290.1%至48238万元。其中,云服务项目同比增长114.6%至47181万元,盈利体量虽不是很大,但增长势头强劲,财报称云服务成为其重要的发展引擎。更重要的是,在对未来的蓝图构想中,生态已成为用友新30年的核心战略和 “第一层级战略”。用友云市场入驻生态伙伴稳步增长,伙伴数量突破4000家,入驻产品及服务突破6200款。

上述二者在行业内的实力不容小觑,市场分流的力量显而易见。而这两家企业亦是金蝶国际在软件管理业务上的竞争对手,可以看出,他们从传统的ERP市场打到了火热的云ERP市场,随时互联网时代的变迁以及云时代的来临,未来他们之间的竞争会日益激烈。

除此之外,互联网巨头阿里巴巴和腾讯分别推出的阿里云和腾讯云,二者几乎占据了国内云服务市场的半壁江山。于金蝶而言,如何避免直接交锋,而选择有效合作,这是一个考验。如今的云服务市场已然成为一片红海,面对激烈的竞争,想要开出一片蓝海阻力着实不小。

3、企业对“上云”的认知不够 客户思想的过渡仍需时间来缓冲

尽管云服务市场的行业具有广阔的发展前景,金蝶国际的发展势头尚好,但在帮助企业实现上云服务的过程中,除了上述挑战,金蝶还面临着行业难题。

比如,某些企业简单认为只要把过去在线下服务器放到云端,或者在线下的一些应用搬到了云上去用就是上云。事实上,对于上云之后产生的问题仍然有很多。例如,企业内部如人力资源系统、财务信息系统、物流等系统,都是相对独立,彼此之间没有互通,这造成一个结果,就是当金蝶帮企业把这些独立的系统从线下迁到云上时,这些系统运行得非常慢。企业自身对上云的认知不够,成为了金蝶国际推广云服务面临的一大难关。

“大企业市场”成金蝶云生态布局重要一环 云化浪潮中将迎来新一轮厮杀

尽管金蝶国际在云服务市场的推进中面临的挑战不少,但金蝶在国内公有云市场的地位还是值得肯定的。据前不久IDC发布的《中国公有云市场2018年下半年跟踪报告》显示,金蝶国际在2018年中国企业级应用SaaS厂商营收占比5.3%,连续三年领衔第一。在国内企业级SaaS财务软件应用领域,2018年金蝶也以34%的市场份额,连续3年拔得头筹。

从这些数据来看,软件管理领域的金蝶国际依旧是有着充分的优势。但随着赛道上各大玩家相继在云服务市场上的布局,金蝶国际想要突围并不轻松。

1、金蝶国际布局大企业市场 或成发展关键步骤

对于当前云服务市场这块大蛋糕,金蝶在产业互联网领域不断加大布局。去年8月份,金蝶发布了新一代大企业云服务平台“金蝶云苍穹”。这朵云,在上半年已经实现了1500万人民币的营收,目前已签约客户43家,新签客户28家,其中不乏建发集团、河钢集团等大型企业。并在今年9月6日,与华为联合发布金蝶云苍穹+GaussDB解决方案。看起来金蝶国际在大企业市场已完成了不错的布局,但不可忽视的是,赛道上的对手们也在不断向前挤兑。

2018年8月份,浪潮正式推出云ERP新一代大型企业云服务平台GS Cloud,正式对标大型企业云服务市场的其他竞争者。值得注意的是,浪潮云ERP一直深耕行业和高端,在集团管理软件市场连续16年占有率第一,并可满足大中小微企业不同层次的上云需求。

此外,SAP这家全球最大企业应用软件供应商,更是瞄准了中国数字转型的红利,去年9月,推出“智慧企业”战略并发布了SAP C/4HAHA大型企业云服务产品,对大型企业的云服务市场更是卯足了劲。

ERP市场的主要玩家先后发布了大型企业的云服务平台,这意味着,大型企业ERP市场也将是未来云化浪潮的主战场,金蝶在面临着机遇的同时也面临着严峻的挑战。

2、大型企业的ERP市场 将迎来新一轮的较量

据中国产业信息网显示,预计到 2020 年云计算规模将达到 4114 亿美元,2018-2020 年复合增速将望达到16.5%。而从目前兴起的国内云服务市场的替代趋势来看,国内成长起来的企业正在加速抢占SAP和Oracle的市场份额,未来金蝶云苍穹的增长依旧具有想象力。毕竟大型企业的付费能力大大高于中小企业,这朵为大型企业打造的云有望为金蝶带来更多的现金流。

参考国外Salesforces的发展历程来看,当用户增长速度趋稳后,ARPU值的提升将为云计算公司带来了巨大的增长动力。以2011至2016年为例,Salesforces大客户营收占比不断提升,使得ARPU值由2.2万美元/年上升到了5.6万美元/年。从这一角度来看,金蝶云苍穹有望复制Salesforce的大客户战略成为公司云收入的后续动力。

当然,时代趋势使然,云服务市场的玩家也越来越多。这就需要行业玩家在说服客户采购新的云服务产品的同时还要和竞争对手抢蛋糕。虽然金蝶卯足了劲研发ERP新品以及进军大型企业云服务平台,但国内高端ERP市场中,以 SAP、Oracle 为首的国外厂商仍然占据有利地位,浪潮、用友也在不遗余力往前冲,金蝶未来能否借助云计算带来的系统替换机会实现弯道超车还未可知。可以预见的是,随着大型企业的ERP市场逐渐成为云化浪潮的主战场,那么,新一轮的较量也不远了。

​本文来源:港股研究社(公众号:ganggushe)http://ganggu.meigushe.com/—旨在帮助中国投资者理解世界,专注报道港股企业,对港股感兴趣的朋友赶紧关注我们。

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